Viasats verstecktes Juwel in der Verteidigung: Carronades strategische Freilegung
Wirtschaft 11 Tags zuvor
Carronade Capital, ein Hedgefonds mit Verbindungen zu Elliott Management, hat Viasat aufgefordert, seine Division für Verteidigung und Spitzentechnologien (DAT) durch eine Ausgliederung oder einen Börsengang zu trennen. Der aktivistische Investor argumentiert, dass der Kursrutsch von Viasat – mehr als 50 % in drei Jahren – auf eine Fehleinschätzung des Marktes zurückzuführen ist, da sich Anleger zu sehr auf das schrumpfende Breitbandsegment konzentrieren, während sie das starke Wachstum von DAT übersehen. Dieses verborgene Juwel weist EBITDA-Margen von 28 % auf und spezialisiert sich auf hochmoderne Verteidigungstechnologien wie Drohnensysteme, Next-Gen-Verschlüsselung und direkte Satellitenkonnektivität für Endgeräte.
Trotz des disruptiven Rufs von Starlink behauptet Carronade, dass Viasats Geschäft mit Bordkommunikation (IFC) aufgrund langfristiger Flugzeugverträge und hoher Wechselkosten sicher sei. Mit 4.120 aktiven Flugzeugen und 1.600 in der Warteschlange wächst der IFC-Umsatz jährlich um 22 %. Unterdessen wird der Umsatz von DAT in Höhe von 1,22 Mrd. USD – der dual-use-Militärtechnologien umfasst – von der negativen Stimmung um Viasats traditionelle Geschäfte überschattet. Vergleiche mit Mitbewerbern legen nahe, dass DAT allein höhere Bewertungen erzielen könnte, wenn es eigenständig wäre.
Viasats strategische Neuausrichtung von niedrigmargigen Breitbanddiensten hin zu wachstumsstarken Segmenten stimmt mit Carronades Forderungen überein. Das Unternehmen hebt das Potenzial von DAT in aufstrebenden Märkten wie Satellitenverbindungen für Smartphones hervor, wo Viasats Technologie globale IoT-Konnektivität ermöglichen könnte. Eine Trennung, so Carronade, würde es Anlegern ermöglichen, diese „Next-Generation-Verteidigungs“-Assets angemessen zu bewerten, die derzeit von den Herausforderungen der Satellitenbranche überschattet werden.